摩根大通發表研究報告指，特斯拉(TSLA.US)於2026年第三季業績會上更新Optimus人形機械人進展，確認已在Fremont開始生產，並表示或可於明年年底前向其他公司付運；惟量產將屬漸進式，對外銷售前產量指引為1萬至2萬台，低於市場最樂觀預期。

該行指出，馬斯克形容製造過程呈S曲線，最慢的部件或工序將決定整體爬坡節奏，並強調機械手仍是主要硬件瓶頸，要達到類人靈巧度、可靠性及機載智能仍具挑戰。特斯拉短期重點是在自家工廠內部部署，處理危險或重複性工作，外部商業付運目標約為2027年底，消費應用則更長遠。

該行在中國國際工業博覽會(CIIF)考察亦顯示，較實質需求仍多在傳感器、3D視覺、數據採集、減速器及靈巧手等生態供應商層面，需求仍屬研發、試點及數據採集，而非大規模終端部署。

在此背景下，該行對更廣泛人形機械人供應鏈轉趨選擇性，認為近期由宇樹(688836.SH)和優必選(09880.HK)帶動的中國機械人整機商反彈偏情緒驅動，未來一至三個月隨預期重置。恒立液壓(601100.SH)和三花智控(02050.HK)為最佳特斯拉機械人供應鏈標的，兩者均為已確認供應商，且估值具吸引力。

該行排序為：恒立液壓＝三花智控，評級均為「增持」）＞綠的諧波(688017.SH)評級「增持」＞奧比中光(688322.SH)評級「增持」＞匯川技術(300124.SZ)評級「中性」＞優必選評級「中性」＞埃斯頓(02715.HK)＝宇樹科技，評級均為「減持」。(su/ad)~

阿思達克財經新聞
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